本周（1月3日-7日）央行累计开展400亿元7天期逆回购操作；鉴于当周有7000亿元逆回购到期，公开市场合计净回笼6600亿元。流动性合理充裕下，周内银行间市场利率整体呈现下行态势。截至发稿，银行间质押式回购市场...

本周（1月3日-7日）央行累计开展400亿元7天期逆回购操作；鉴于当周有7000亿元逆回购到期，公开市场合计净回笼6600亿元。

流动性合理充裕下，周内银行间市场利率整体呈现下行态势。截至发稿，银行间质押式回购市场上，DR001、R001加权平均利率分别报1.8317%、2.1510%，较前一周周五（2021年12月31日）下行20.03BP、23.66BP；DR007、R007加权平均利率分别报2.0545%、2.2020%，下行23.71BP、34.65BP；DR014、R014加权平均利率分别报1.9577%、2.2430%，下行79.26BP、87.61BP。

业内人士表示，月初资金面扰动因素相对较少，央行连续大额净回笼下流动性仍保持宽松势头，下周公开市场到期量仅500亿元，流动性料继续均衡偏松无忧。不过值得注意的是，17日（下下周周一）将有5000亿元MLF到期，虽然在降准“降息”刚刚落地背景下，业内人士普遍认为，本次MLF利率再次调降概率较低，不过央行具体的续做量仍值得关注。

谈及对春节前后流动性的展望，国泰君安首席宏观分析师董琦表示，春节期间流动性压力来自现金走款、缴准、缴税、政府债供给四个方面。综合考虑央行公开市场操作后，预计流动性缺口约在2.4万亿元的历史中高水平，后续或仍需央行加码常规OMO投放，或灵活使用CRA（临时准备金动用安排）、TLF（临时流动性便利）等操作来额外对冲，后续也不排除一季度还有降准落地的可能。

海外方面，北京时间6日凌晨，美联储发布了2021年12月FOMC会议纪要，披露了与会人员对于加息以及缩表适当条件和时点的初步讨论。纪要显示，美联储或提前加息并启动缩表进程，由此引发10年期美债收益率在当天快速上行并突破1.7%，美股市场集体跳水。

在对我国的货币政策影响方面，中金公司黄文静表示，美联储收紧货币对我国货币政策的制约有限，中国货币政策仍保持以我为主。“不过考虑到稳增长政策的滞后性，以及避免形成过于鲜明的政策差以减小对跨境资本的管理压力，松货币、稳信贷的节奏宜早不宜迟。”

同时也有偏谨慎的观点提到，中美利差持续收窄或会影响国内货币政策宽松的窗口期。如中信证券明明表示，后疫情周期中，我国货币政策保持了一定的独立性，前提是我国与海外经济体复苏周期的错位，中美利差的相对稳定以及人民币汇率的强韧性。“随着美国货币政策加速收紧预期渐浓，中美利差快速收窄，以及未来人民币汇率或会更多受到美元指数上行压力，这将对我国货币政策宽松的窗口期提出更多挑战。”

而针对若海外加息我国央行会否跟随的谈论，华林证券在研报中指出，上述事件概率不大，目前中美利差仍处于舒适区间且央行货币政策更多锚定国内基本面，相反，在美联储加息落地前正是我国央行宽松放水的较好时点，降息仍然值得期待。

7日，上海银行间同业拆放利率隔夜及7天期品种从低位小幅回升，其余期限继续下行。其中，隔夜Shibor涨12.50BP，报1.8390%；7天Shibor涨6.10BP，报2.1030%；14天Shibor跌2.90BP，报1.9660%。