本周央行公开市场合计净投放500亿元,稳增长信号频现资金面平稳跨年可期

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钢铁年报云上发布会,国务院发展研究中心宏观经济研究部部长陈昌盛、中国钢铁工业协会副秘书长石洪卫、敦和资管首席经济学家徐小庆和钢材首席分析师汪建华亲临分享,立即报名>>

本周(12月20日-24日)央行累计开展500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作;鉴于当周有500亿元逆回购到期,公开市场合计净投放500亿元。

随着年末临近,周内资金价格保持分化态势,其中月内资金供给充裕,跨年品种需求渐增。24日,银行间质押式回购市场14天期品种(DR014)加权平均利率连续六天上涨,早盘一度达到3.5172%,创今年1月以来盘中新高。

当日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种有所回升,14天品种涨幅扩大。具体来看,隔夜Shibor报1.8400%,较前一周五(17日)下行2.2BP;7天Shibor报1.9430%,下行20.8BP;14天Shibor报3.2880%,上行55.3BP。

业内人士表示,当前资金结构分化仍存,不过市场情绪整体稳定,加之下周起年末财政投放将逐渐到位,央行也可“随时”增加公开市场操作规模以维护流动性保持合理充裕,资金面平稳跨年仍基本无虞。

具体来看,下周(12月27日-31日)是2021年的最后一周,公开市场将合计有500亿元逆回购资金到期,周一至周五到期规模均为100亿元,另29日(周三)还将有700亿元国库现金定存到期回笼,整体来看,流动性回笼压力并不算大。

“下周起7天期资金将开始跨年,加之1月首周公开市场到期压力不大,仅开展7天期逆回购操作也不会令年后回笼资金形成‘堆积’,央行后续操作或与去年末类似,可能暂停14天期逆回购并加大7天期品种操作规模,14天期资金价格有望从高位逐渐回落。”有业内人士如是说。

其实进入12月以来,政策稳增长信号已“密集”释放。6日,中央政治局会议要求,经济工作要稳字当头、稳中求进,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕;同日,央行宣布全面降准0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元。

7日,央行宣布下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点,为时隔一年多来此项利率首次下调;9日,央行又宣布上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,现行的外汇存款准备金率由7%提高到9%。

10日,中央经济工作会议提出,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,财政政策和货币政策要协调联动,跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合;20日,1年期LPR报3.8%,较前次下行5BP,为时隔20个月首次下调;同日,央行又开启14天期逆回购操作,展现了维护年末流动性平稳的姿态。

综合近期当局释放的一系列政策信号,有偏乐观声音表示,新一轮货币宽松已来,政策对经济和市场将逐步友好。如经济学家任泽平表示,政治局会议及经济工作会议传递出新的一轮稳增长信号,货币将会转向宽松,财政政策将会转向积极。

“降准之后还会降息,且降息可能就在不远的将来。具体来看,降息或通过调低LPR利率的形式展现,以此来降低银行的资金成本,从而降低实体经济融资成本。”任泽平说。

植信投资研究院首席经济学家连平也提到,2022年货币政策将灵活适度精准,维持稳健偏松操作,财政政策和货币政策协调联动;为更好地支持实体经济,降低企业融资成本,上半年仍有可能小幅降准一次,LPR也有可能继续小幅下降。

不过也有偏谨慎的观点表示,当前或许不必急于降息。如中信证券首席FICC分析师明明提出,在经济增速底线尚未明确、PPI同比仍处于高位、出口增速仍然较高的背景下,货币政策还不必要急于降息,而应在流动性层面配合财政政策发力、逐步放松房地产贷款约束等,视财政政策和房地产政策边际放松见效情况再考虑是否进一步宽松。“降息政策如有,也可能会选择在明年一季度两会以后出台。”明明说。

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