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全球顶级机构市场展望:外资2022年投资中国会怎么布局?

来源:博创兴(博创兴金属整理发布)   时间:2021-12-17

2021年即将走进尾声,新的一年全球经济前景如何?在利率正常化的过程中,市场会有哪些表现?A股又当如何配置?记者梳理发现,在多家全球知名资管、财富机构、顶级投行发布新的一年全球经济和市场展望中,大多都对2022年经济增长保持相对乐观的态度,并看好新兴市场的增长潜力。

聚焦到中国,外资机构普遍认为,房地产行业低迷和新冠疫情限制措施仍可能对中国2022年的经济增长造成压力,但由于中国经济的长期增长仍具有吸引力,甚至可能超乎投资者预期,因此外资流入中国在岸股票市场的趋势预计仍将持续,A股市场估值有望提升,获得不少机构“超配”推荐。

全球经济增长将放缓,但中国市场仍具投资吸引力

对于2022年全球经济增长,多家机构报告显示,全球经济将继续呈现复苏态势,但仍面临诸多不确定性,增长速度将放缓。此外,由于各国的经济现状不同,各地区经济复苏也将体现出不平衡的特点,经济的反弹仍未使全球经济从新冠疫情的影响中完全恢复。

根据瑞士百达财富管理预测,随着大部分经济体发展趋向平稳,全球实际GDP增速将从2021年的5.8%降至2022年的4.5%。对于通胀预期,瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东表示,通胀势头也将放缓。

“这是因为相对宽松的货币环境、财政刺激的滞后效应以及充裕的家庭储蓄应该能够支撑需求;此外,能源危机和供应链瓶颈可能会削弱家庭购买力和企业利润率,而海运状况可能会在农历新年之后有所缓解,这有助于降低全球通胀,基数效应也将在2022年发挥作用。概括而言,预计2022年全年全球通胀率为4.0%,低于2021年的4.3%。”陈东说。

具体到中国经济,瑞银中国首席经济学家汪涛表示,预计2022年中国实际GDP增速可能放缓至5.4%,主要驱动因素包括:出口放缓、国内消费偏慢、基建回暖等;此外,PPI增速将大幅减速,但CPI增速可能温和回升至2%。到2023年,预计GDP增速将进一步放缓至5%左右,接近潜在趋势增速。

对于中国的投资展望,威灵顿投资管理表示,全球经济将持续复苏,通胀仍维持较高水平,但是中国市场仍具投资吸引力。贝莱德智库报告中的预测则更加乐观,表示要“长期超配中国”。

外资“超配”中国股债,政策因素利多

目前从基本面、估值、市场预期等多重因素看,A股的资产配置优势显著。金融市场持续扩大对外开放,也为外资布局中国提供了契机。

威灵顿投资管理投资总监李以立(PhilipLi)表示,中国过去几十年的飞速增长和发展不仅让其成为投资的热点话题,同时在某些情况下也成为投资组合中的一项独立资产类别,或投资者整体新兴市场敞口中的主要组成部分。预计在2022及未来几年内,中国经济的长期增长潜力仍具有吸引力,因此外资流入中国在岸股票市场的趋势预计仍将持续。

“中国的股票估值已回落至具有吸引力的水平,主要指数例如MSCI中国指数的远期市盈率约为13倍;与美国等主要市场超过18倍的市盈率相比,估值折让尤其明显。”李以立补充说道。

贝莱德智库认为,目前全球投资者对中国资产的配置偏低,这与中国经济在全球不断增长的影响力不一致。此外,中国整体政策发现较大转变,朝着更大程度的国家宏观调控和社会目标迈进,因此,在战术上,贝莱德将维持对中国股票的小额超配,由于中国国债具备相对更高的收益率,则会更加偏好中国国债。

“目前在全球市场中,几乎除了亚洲之外所有的债券市场都是负数收益,但中国的主权债券为正数收益,我们预测,中国国债在2022年的回报为1.7%,此外中国在明年可能会推出更多的财政和货币宽松政策,因此,从构建投资组合的角度来看,我们会进行多元化配置。”瑞士百达财富管理全球策略师、亚洲首席投资官谭思德(AlexandreTavazzi)说。

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