钟正生:2022年消费、制造业和基建投资回升

我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,但经济韧性强,长期向好的基本面没有改变。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生预计,2022年消费、制造业和基建投资延续修复有助于稳增长,而房地产投资增长会放缓,海外疫情不确定性可能影响出口,全年经济将增长5.3%左右。

钟正生认为,2022年经济增长的主要动力源有以下三方面。一是消费延续缓慢修复。疫情后各终端需求中,消费恢复最慢,随着疫情得到有效控制,2022年消费大概率将继续缓慢恢复;二是制造业被动设备更新。当前和2018年相似,制造业企业家信心指数下降而投资增速回升,主因是制造业企业有被动的设备更新需求。参考2018年经验,预计投资上行周期将持续到2022年上半年;三是基建投资增速小幅回升。2021年7月就开始加快项目储备,2022年专项债将和“十四五”重大项目更好结合,合适项目不足的难题有望缓解。

钟正生预计,2022年财政政策将有三大变化:一是狭义财政赤字率或至少持平于3.2%。2020-2021年财政连续两年“超收少支”,可为财政“跨周期调节”提供资金,预计广义赤字率将达到5.5%;二是财政赤字结构调整。2022年稳增长诉求上升,保市场主体、保居民就业和保基本民生的支出将增加。为防范地方专项债用途“万能化”带来的风险,以及提高资金使用效率和债务可持续性,预计2022年将压降新增专项债的比例和规模,有必要将新增地方债额度从专项债向一般债转移;三是财政支出节奏将前置。公共财政支出投向将适度从投资向消费转移,地方专项债也将和"十四五"重大项目更密切地结合。

货币政策方面,钟正生认为,2022年经济下行压力需要逆周期政策予以支持,通胀压力减轻也为稳健货币政策灵活适度打开了空间。预计货币政策将主要聚焦于三大重点目标:通过再贷款、再贴现等结构性货币政策工具更好支持实体经济、防范化解系统性金融风险,以及配合产业政策稳信用。

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