11月PPI与CPI“剪刀差”缩小,后期PPI或继续回落

国家统计局9日发布数据显示,11月份,PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨12.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点;环比持平。当月PPI与CPI同比涨幅的“剪刀差”缩小。

“11月份,随着保供稳价政策落实力度不断加大,煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制,PPI涨幅有所回落。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟说。

从环比看,数据显示,随着多部门联动遏制煤炭价格非理性上涨,煤炭产量和市场供应量持续增加,煤炭开采和洗选业价格、煤炭加工价格环比由升转降;金属行业保供稳价效果显现,黑色金属冶炼和压延加工业价格、有色金属冶炼和压延加工业价格由升转降;但国际原油、天然气价格高位波动,带动国内相关行业价格上行,石油开采价格、精炼石油产品制造价格、化学原料和化学制品制造业价格、燃气生产和供应业价格等均有上涨。

从反应价格中长期变化的同比变动来看,据董莉娟介绍,11月份,PPI同比上涨12.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点。其中,生产资料价格同比上涨17.0%,涨幅回落0.9个百分点;生活资料价格同比上涨1.0%,涨幅扩大0.4个百分点。

此前国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的11月制造业采购经理指数(PMI)数据也显示,制造业领域价格走低。11月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%,明显低于上月19.2和12.2个百分点,其中出厂价格指数降至临界点以下,表明近期“保供稳价”等政策落实力度不断加大,价格快速上涨势头得到遏制。从行业情况看,化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业的两个价格指数均显著回落,降至临界点以下,表明部分基础原材料生产行业的采购价格和产品销售价格回落明显。

中国民生银行首席研究员温彬认为,本月PPI同比上涨12.9%,为今年6月以来涨幅首次回落,主要是随着大宗商品保供稳价政策的持续实施,能源和原材料价格上涨的趋势已经基本得到遏制,上游行业生产价格上涨的动力有所减弱。

同时,新涨价因素仍然较强,PPI涨幅回落主要来自于翘尾因素。国家统计局数据显示,在本月12.9%的涨幅中,新涨价因素影响约11.7个百分点,与上月持平;翘尾因素影响约1.2个百分点,比上月回落0.6个百分点。

专家认为,生产价格向消费价格传导有所加快,PPI与CPI的剪刀差收窄。

2021年11月份,全国居民消费价格同比上涨2.3%。温彬分析,本月生活资料PPI上涨加快,非食品价格特别是消费品价格上涨加快,虽然存在一定基数原因,但也体现了价格向下游的传导。

交通银行金融研究中心高级研究院刘学智说,从本月已有的经济数据来看,一是高频数据显示工业初级产品价格回落,结构性通胀压力有望得到缓解;二是保供稳价力度加大,限电限产措施趋松,生产端有所恢复。但经济运行仍然存在压力,终端需求偏弱,疫情点状散发风险对经济的影响有所抬头。

总体来看,专家认为,随着基数上升和保供稳价政策实施,后期PPI或继续回落。后续货币政策应继续“以我为主”,促进经济高质量发展。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为,应将稳增长放在更加突出的位置上,重视防控金融风险,货币政策就需要保持流动性合理充裕,推动信用适度扩张,促进市场融资成本下降,对结构性问题继续精准施策。

温彬认为,未来央行将继续实施稳健的货币政策,进一步提升货币政策的自主性、前瞻性和有效性,兼顾内外平衡,继续利用结构性和直达性政策工具,加大对中小企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度,推动经济爬坡过坎,促进经济运行在合理区间。

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