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11月CPI年内首破2但通胀仍将保持温和,预计本轮PPI上行周期高点已过

来源:博创兴(博创兴金属整理发布)   时间:2021-12-09

国家统计局周四数据显示,11月全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.3%,环比上涨0.4%。PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨12.9%,环比持平。市场人士称,CPI今年首次破2,但通胀仍将保持温和态势,预计本轮PPI上行周期高点已过。

此前财联社“C50风向指数”调查显示,市场预估国内11月CPI同比将继续回升至2.6%,PPI将回落至12.1%。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,从11月数据观察,PPI高涨向CPI传导依然偏弱,此现象在核心CPI上表现的较为明显,11月核心CPI延续了下半年以来的平稳运行状态,且继续处于明显偏低水平。

王青指出,PPI-CPI传导受阻意味着,物价因素不会对货币政策向稳增长方向微调有明显掣肘,另外11月PPI-CPI剪刀差虽有所收窄,但仍处于高位,中小微企业经营困难仍未明显缓解,后续宏观政策对中小微企业的支持力度还将继续加码,包括财政方面有可能推出新的减税降费组合,货币政策定向支持力度也会进一步加大。

PPI同比如期回落,预计此轮PPI上行周期高点已过

国家统计局城市司高级统计师董莉娟称,11月份,随着保供稳价政策落实力度不断加大,煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制,PPI涨幅有所回落。据测算,在11月份12.9%的PPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点,比上月减少0.6个百分点;新涨价影响约为11.7个百分点,与上月相同。

财信证券首席经济学家伍超明对财联社表示,受保供稳价政策显效影响,国内商品价格上涨动能大幅减弱。外部输入性通胀压力犹存,是PPI增速高位运行的主要支撑。上游涨价的扩散效应有所增强,预计此轮PPI上行周期高点已过。

东吴证券宏观团队对财联社表示,11月PPI同比增速如期回落,预计12月油价会成为PPI的拖累因素,PPI同比增速可能回落到12%左右。

CPI今年以来首次破2,核心CPI继续保持疲软

董莉娟指出,据测算,在11月份2.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.6个百分点,比上月扩大0.4个百分点;新涨价影响约为1.7个百分点,比上月扩大0.4个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点。

东吴证券宏观团队认为,分项上看,由于季节性节前需求旺盛和短期肥猪供应影响,猪价环比上涨12.2%,此外油价坚挺下,汽油等价格继续环比上涨。但供给恢复下蔬菜价格环比回落9.8%,疫情反复下服务价格环比下滑成为重要拖累。预计由于低基数影响的消退和油价有所下跌,12月CPI同比将回落,核心CPI则继续保持疲软。

王青认为,双节临近,猪肉价格回升势头将会延续,但幅度较有限;蔬菜价格涨势趋于回落,同比涨幅将转向大幅收窄,12月食品价格同比会有所回落。12月CPI同比有望回落至2.0%以下,未来一段时间我国通胀形势将继续处于整体温和的局面。

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