外储规模连续两个月回升,预计下一阶段将继续保持稳定

据外汇局最新数据显示,2021年11月末,我国外汇储备规模为32224亿美元,较10月末上升48亿美元,是连续第2个月回升,也是第7个月保持在3.2万亿美元之上。业内表示,外汇储备规模回升,主要是受美元指数走强、资产价格变动等估值因素影响,此外贸易顺差和资本净流入也对外汇储备规模保持稳定形成支撑,预计在我国经济总体保持恢复态势、宏观政策加大跨周期调节力度的背景下,下一阶段我国外汇储备规模将继续保持稳定。

多因素导致外储规模连续两个月回升

在国家外汇管理局副局长王春英看来,11月,中国外汇市场交易保持活跃,跨境资金流动总体平稳。国际金融市场上,受新冠肺炎疫情、主要国家货币政策预期等因素影响,美元指数上涨,主要国家债券价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币,在汇率折算与资产价格变化等因素综合作用下,当月外汇储备规模上升。王春英表示,当前新冠肺炎疫情仍在全球反复,世界经济复苏面临较多不确定不稳定因素,国际金融市场波动较大,但中国科学统筹疫情防控和经济社会发展,经济运行总体平稳,有利于外汇储备规模保持总体稳定。

我国经济总体保持恢复态势,宏观政策加大跨周期调节力度,促进经济运行在合理区间,为外汇储备规模保持稳定奠定了基础;同时,全球经济的复苏有望对贸易形成支撑,国内证券投资具有良好前景,资金有望保持流入态势,有助于促进国际收支和外汇供求保持基本平衡。下一阶段,我国外汇储备规模将继续保持稳定。

真实贸易和跨境资本流动对外储规模连续两个月回升也形成贡献。受全球经济复苏和海外圣诞节临近消费需求较强影响,11月我国新出口订单PMI指数环比回升1.9个百分点,出口保持较快增长,以美元计价的出口金额同比增长22%,贸易差额达到717.1亿美元,为年内次新高。北向资金继续保持净流入态势,11月净流入184.9亿元。对我国外汇储备规模保持稳定形成了支撑。

中国民生银行首席研究员温彬表示,估值因素是导致外汇储备规模稳中有升的主要因素。温彬表示,汇率变动方面,美元汇率指数走强,11月升值2%至96.0。非美元货币对美元走势出现分化。资产价格方面,主要国家金融资产价格涨跌互现,以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%。外汇储备以美元计价,综合考虑汇率折算和资产价格变化影响,我国外汇储备规模小幅回升。

全球疫情仍在持续演变,世界经济复苏不均衡不协调,面临较多不稳定不确定因素背景下,全球通胀持续升温,发达经济体政策转向预期较强,导致国际金融市场波动加剧。国内个别地区疫情反弹,经济出现新的下行压力。温彬表示,下一阶段,要坚持稳字当头、稳中求进,宏观政策要做好跨周期调节,稳健有效。要加大力度提振内需,激发市场主体活力,促进消费持续恢复,扩大有效投资。要稳定出口增速,促进人民币汇率在均衡合理水平双向波动,保持经济运行在合理区间。

人民币汇率或将在6.3-6.7区间内保持双向波动

某国有大型银行外汇交易员表示,在中国经济持续增长,外贸高景气度延续、外汇储备平稳波动、外资持续加仓人民币资产的多重因素共振下,短期内人民币汇率或持续坚挺,预计未来人民币汇率仍将在较高水准双向波动,美联储2022年加息或很难撼动人民币坚挺走势。

某股份制银行外汇交易员表示,目前外汇储备对外贸顺差外汇资金的吸收相当有限,一方面很多企业年底存在对外付款需求,令银行不大会将大量外汇资金“转给”央行,另一方面银行拥有日益丰富的外汇套保策略与外汇使用渠道,未必需要将外汇资金“存放”给央行对冲汇率风险。在这种情况下,当前中国外汇储备规模变化,主要源于其资产价格波动,且随着外汇储备资产配置策略日益分散化,美元指数上涨对外汇储备规模增减的影响力将日益减弱,令外汇储备更具平稳波动态势。

近期市场对美元看涨氛围仍浓厚,美元净多头持仓规模逼近2019年10月高位,有专家表示,随着欧美经济逐渐恢复,美联储Taper落地,短期内美元指数仍将延续上行态势,对人民币汇率形成压制。光大证券首席宏观经济学家高瑞东预计,短期人民币汇率已进入筑顶阶段,后期美元兑人民币汇率或将在6.3-6.7的区间内保持双向波动。

嘉盛集团资深分析师JoePerry指出,11月外汇储备小幅增长,也表明中国跨境资本流动成功抵御了美联储扣动缩减QE扳机的冲击,令人民币汇率走势将更加坚挺。在中国强劲的出口带动下,人民币兑美元仍有望维持强劲,但美元兑人民币则可能会进一步和美元指数走势脱钩。

JoePerry预计,2022年上半年美元兑人民币将在6.35-6.45,尽管美元上涨,但人民币仍可能走出独立行情,强劲的出口、外资进入中国股债市场的动能强劲是主因。

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