央行连续五日保持百亿“地量”操作水平,隔夜Shibor重返2%上方

自12月以来,央行逆回购操作已连续5个工作日保持在100亿元的“地量”水平,较11月下半月连续多日的500亿元、1000亿元级别有所下降。此外,12月15日将有9500亿元中期借贷便利(MLF)到期。受资金面变动影响,7日上海...

自12月以来,央行逆回购操作已连续5个工作日保持在100亿元的“地量”水平,较11月下半月连续多日的500亿元、1000亿元级别有所下降。此外,12月15日将有9500亿元中期借贷便利(MLF)到期。

受资金面变动影响,7日上海银行间同业拆放利率(Shibor)短涨长跌,隔夜品种上行超30BP至2%上方。具体来看,隔夜Shibor报2.1300%,上涨31.3BP;7天Shibor报2.1590%,上涨3.0BP;14天Shibor报2.1670%,上涨8.0BP;3个月Shibor报2.4880%,下跌0.4BP。

随着6日央行宣布降准正式落地,为市场释放长期资金约1.2万亿元,银行间资金面当日稳中偏松态势未改,隔夜回购加权利率续降,有交易员表示,在降准落地后,为本就没有太大压力的跨年流动性再上保险;此次降准仍以对冲到期MLF为主,投放的增量流动性依旧有限,不会改变资金面整体平稳的大势。

7日早盘银行间市场隔夜和7D品种利率均升至2.1%上方,且隔夜利率来到一周高位。截至发稿,DR001加权平均l利率报2.1286%,较上日上行31.31BP;DR007报2.1471%,较上日上行5.83BP。

中信证券明明认为,在精准操作下,预计12月资金面依然维持平稳。明明表示,央行稳资金面的目标要求为双向而非单向。12月流动性缺口较小,加之降准落地,央行也没有加大公开市场流动性投放的必要。12月初央行持续进行100亿元规模的逆回购操作,并未像11月将大规模投放节点前置,进一步印证了央行维稳资金面和精细化管理银行间流动性环境的态度。

鉴于中央政治局会议新的提法是“着力稳定宏观经济大盘”、货币政策要“灵活适度”、财政政策要“提升效能”、“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环”,明明认为,此次政治局会议透露出稳增长诉求,宽货币宽财政房地产边际宽松的政策组合基本确立。

据证券时报,支农、支小再贷款自2021年12月7日起下调0.25个百分点,下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。这是时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。

不过,有观点认为,支农、支小再贷款利率的下调并不能看作是政策利率“降息”。光大证券张旭表示,我国中央银行政策利率体系由公开市场操作利率和MLF利率组成,再贷款、再贴现利率并非政策利率。当前央行主要通过中期借贷便利(MLF)、OMO等政策利率释放利率调控信号,并引导DR007等市场基准利率以政策利率为中枢运行。其中MLF利率既是央行操作工具的利率,也是货币政策的操作目标,还是LPR的组成部分。因此,在观察政策取向时首先应关注MLF利率是否出现了变化,而非再贷款利率。

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