天风证券分析师发布研报指出，从历史经验看，2017年以来央行没有在12月公告或进行降准操作，通常只会在年初1月降准。如果超越基础货币缺口角度观察，一旦结构性货币政策工具运用或者财政支出不及预期，或者政策需要进一步引导金融机构在1月加大信贷投放，则不能排除12月-1月宣布降准的可能性。至于降息，考虑短期内通胀仍处于高位，并且四季度实际GDP两年同比增速可能还在5.0%附近，因此判断年内可能仍难以满足降息条件。不过，如果把视角扩展到明年上半年，一方面房地产和出口下行预计将实际GDP增速拖累至5%以下，另一方面“胀”的因素也在缓解，到时候不排除降息的可能性。在总体经济下行压力和外围不确定性加大的背景下，政策自然会延续稳字当头，跨年资金面预计维持稳定。延续此前观点，在目前政策利率维持不变的情况下，维持10年国债利率继续贴近2.95%的1年期MLF利率波动。